辉瑞Q3营收由去年同期的177亿美元降至166.5亿美元乌海隔热条设备，同比下降6%，主要受新冠产品（Paxlovid和Comirnaty）需求下滑拖累。尽管如此，公司上调了其全年盈利预测，因其非新冠业务增长抵消整体营收滑坡。

公司在财报中宣布，与特朗普政府达成一项历史协议，通过直接采购平台提供大幅折扣，换取关税豁免和长期业务的确定。然而，其进军利润丰厚的减肥药市场的雄心正面临挑战，在一项关键的收购交易中，辉瑞已针对竞争对手诺和诺德和目标公司Metsera提起诉讼。

4日，辉瑞公布Q3财报：

三季度营收166.5亿美元，同比下降6%（运营层面下降7%），市场预估165.9亿美元。净利润为35.41亿美元，同比下降21%；调整后净利润为49.49亿美元，下降18%。调整后每股收益0.87美元，同比增长18%，出市场预期。

按业务划分：

全球生物制药业务（Biopharma）三季度营收163.1亿美元，同比下降6%；

Pfizer CentreOne（PC1）营收同比增长21%至3.44亿美元；

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Pfizer Ignite业务营收几乎清零，同比下降99%。

业绩指引上调，成本控制显

辉瑞对2025年全年收入的指引维持在610亿至640亿美元不变乌海隔热条设备，但预计全年调整后每股收益3-3.15美元，此前预计2.9-3.1美元。公司将此归因于“稳健的年初至今表现、对业务的持续信心、成本改进举措的进展以及有税率的”。

财报显示，公司有望在2027年底前，通过先前宣布的成本改进计划，实现约72亿美元的净成本节约。

当然少见并不代表水平差，就像黄庭坚，他高的草书功力，并非全是自学而成，肯定融一定的苏轼技艺，史料记载，苏轼早期为了夯实基础，师法晋唐，王羲之、徐浩、颜真卿、杨凝式等人，均有临学。

——《泉》之后一百零八年的概念地震与呼吸政治（2025修订版）

真正的功夫修炼，不仅需要外在的努力，更需要内在的悟。只有将“求”与“悟”结起来，才能达到功夫的至臻境界。无论是学习、工作还是生活，在勤奋努力的同时，更要注重内心的觉醒和悟！

汉代的印章（经典），不只是当时的人擅长篆书，用来刻印的还有锋利的昆吾刀。如今呢，不只是现在的人不擅长篆书（这其实是重要的，隔热条设备但本篇的不在于此），用来刻印的刀具还不管锋利与否就随意使用（明代还没有各种精工的篆刻刀具，是以周应愿有这样的言论）。

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祝枝山传世草书不多，其中他书写次数多、用笔为精熟的，便是《前后赤壁赋》，他一生抄写此文不下百遍，可惜仅有寥寥几件尚存于世，现藏于东京国立博物馆的版本是其62岁时所写，已达“人书俱老”的境界，笔力为精熟。

辉瑞席财务官David Denton在声明中表示：

“我们三季度的表现展示了我们在执行力和财务纪律方面的持续注。我们上调并收窄了2025年全年的调整后稀释每股收益指引，这突显了我们为股东创造强劲回报的能力。”

三季度财报显示，总收入由去年同期的177亿美元降至167亿美元。但销售成本占收入的比例从29.7%降至25.0%，反映出销售组的变化以及成本率的提升。

新冠产品收入锐减，传统药物组驱动增长

业绩下滑的主要原因是新冠相关产品的销售额大幅下跌。其中，口服抗病毒药物Paxlovid的收入按运营口径计算暴跌55%，主要由于全球新冠感染率下降。新冠疫苗Comirnaty的收入也下降了20%，原因在于美国疫苗接种建议范围收窄。

然而，辉瑞的非新冠产品组展现了强劲的增长韧，按运营口径计算，该部分收入增长了4%。增长主要由几个关键产品驱动：

抗凝剂药物Eliquis全球销售额运营增长22%，受益于全球需求增加和美国市场的净价优势。罕见病药物Vyndaqel系列运营增长7%，得益于在美国及其他发达市场的持续推广。偏头痛药物Nurtec ODT/Vydura运营增长22%，归功于美国市场的强劲需求和在部分国际市场的近期上市。政策与并购并行，战略布局面临变数

辉瑞在财报中表示，公司九月宣布与特朗普政府达成一项“历史协议”，同意采取措施确保美国患者获得与其他发达国家相当的药品价格，并将新药定价与主要发达市场持平。作为交换，辉瑞的产品在接受“232条款”调查期间将享有三年的关税豁免期。席执行官Albert Bourla称，该协议为公司业务提供了“更大的清晰度”。

与此同时，辉瑞在快速增长的减肥药市场的布局突生变数。公司在获得美国联邦贸易委员会（FTC）对收购Metsera的早期批准后，遭遇了来自诺和诺德的竞购。辉瑞已于10月和11月提起诉讼，指控Metsera和诺和诺德违反同及不正当干预。这一法律纠纷为其通过并购进入关键高增长市场的计划蒙上了阴影。

财报公布后，辉瑞美股盘前涨逾2%。

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